威尼斯娱乐场官方中材科技:Q3业绩同比增长242%,业绩加速释放,锂膜批量生产在即

事件:中材科技发布2017年三季报,报告期内公司实现营收72.31亿元,同比增长15.96%,实现归母净利润6.00亿元,同比增长77.16%,实现扣非后归母净利润5.73亿元,同比增长173.70%,业绩符合公司此前的业绩指引;其中,Q3单季公司实现归母净利2.26亿元,同比增长242.46%。前三季公司整体毛利率28.19%,较去年同期增长2.7%。

事件:中材科技发布2017年半年报,报告期内公司实现营收44.79亿元,同比增长18.09%,实现归母净利润3.74亿元,同比增长37.05%,实现扣非后归母净利润3.54亿元,同比增长49.64%,接近此前业绩预告30%-40%的上限。另外,公司预计2017年前三季度实现归母净利润5.08-6.77亿元,同比增长50%-100%。

   
量价齐升,玻纤盈利能力大幅提高:今年受益于汽车、家电等下游需求上升,尤其是汽车轻量化趋势加快使得热塑材料需求大幅提升,玻纤市场需求旺盛。前三季度公司实现玻纤销售53.6万吨,同比增长29.78%,价格预计仍然维持7100元/吨左右高位。另外,募投的2条10万吨新生产线建成投产及稳定运行使得泰山玻纤产能规模、效率进一步提升,制造成本进一步下降,产品结构进一步优化。

   
风电叶片龙头地位进一步稳固,产品结构调整成效显著:2017年上半年,全国风电新增并网容量6.01GW,同比下滑22.35%,公司风电叶片销售1823MW,同比下降14.57%,市场份额进一步提升;价格方面,上半年,公司风电叶片均价590.3元/kw,同比增长3%。报告期内,公司持续推进叶片产品结构和产能布局调整,2MW
及以上叶片占比进一步提升,成本进一步下降,上半年叶片毛利率19.27%,同比提升2.19%。客户方面,公司已全面进入国内前十名整机商供应商体系,同时积极拓展海外客户,目前中材叶片已成为某国际知名主机厂商的合格供应商,为其批量供货。我们预计国内风电装机需求将在下半年逐渐进入改善通道,公司作为国内风电叶片龙头企业将显著受益。

   
风电叶片龙头地位进一步稳固,产品结构调整成效显著:受国内风电装机增速趋缓影响,报告期内公司风电叶片实现销售3267MW,同比下降14.54%,但市占率逆势提升,龙头地位稳固,价格及毛利率均有所提升。同时公司积极调整产品结构及产能布局,2MW
及以上叶片占比进一步提升,整体成本进一步下降。我们认为,当前国内风电装机低点已过,后期国内风电装机有望重回增长,公司作为国内风电叶片龙头企业将显著受益。

   
锂膜进度超市场预期,投产在即:2016年3月,公司投资9.95亿元建设山东滕州年产2.4亿平米锂电池隔膜生产线。目前,1#、2#两条生产线(合计年产1.2亿平米)设备基本安装完成,正在进行联调,有望于近期建成投产;同时3#、4#生产线(合计年产1.2亿平米),计划年底前完成设备安装,2018年初投产。公司锂膜业务采用行业领先的湿法双向同步拉伸工艺且与国内外领先装备制造商组成联合体,利益绑定,装备制造商全程参与生产线建设和调试,隔膜良品率有望超过80%。客户方面,公司对CATL、比亚迪、亿纬锂能、沃特玛等主流电池厂商均有小批量供货,目前主要受限产能不足。随着新线产能逐步释放,公司有望迅速切入主流供应链,跻身一线隔膜企业。

   
锂膜批量生产在即,有望切入主流供应链:目前,1#威尼斯娱乐场官方,已全面进入试生产阶段,产品已送主要目标客户试装测试,近期有望实现批量生产。

   
量价齐升,玻纤盈利能力大幅提高:今年受益于汽车、家电等下游需求上升,尤其是汽车轻量化趋势加快使得热塑材料需求大幅提升,玻纤市场需求旺盛。上半年,泰山玻纤实现营收24.12亿元,同比增加32.67%,净利润3.33亿元,同比增长78.8%,净利润率13.79%,同比提高3.56%,盈利能力大幅提高:1)销量方面,上半年销售玻纤及制品34万吨,同比增长29.47%;2)价格方面,上半年玻纤及制品销售均价7100元左右,同比增长2.5%;3)经营方面,募投的2条10万吨新生产线建成投产及稳定运行使得泰山玻纤产能规模、效率进一步提升,制造成本进一步下降,产品结构进一步优化。